BNG Bank heeft via de European Primary Placement Facility (EPPF) een straight-through-processing-industriehulpmiddel voor obligaties en andere emissies uitgegeven. Het is de allereerste volgens Duits recht geregistreerde obligatie (NSV, in het Engels gewoonlijk n-bond genoemd) die via Clearstream Banking AG op TARGET2-Securities is afgewikkeld.
De transactie werd geregeld door DZ BANK. De n-obligatie ter waarde van 10 miljoen euro werd uitgegeven als een onderhandse plaatsing met een looptijd van drie jaar en een coupon van 0,05 %. Bank of New York Mellon trad op als betalingsagent en registerhouder.
NSV's (Namensschuldverschreibung) zijn instrumenten naar Duits recht. Volgens de Duitse boekhoudnormen hoeven beleggers geen marktwaardering te maken. Deze twee kenmerken maken de NSV en de Schuldschein aantrekkelijke beleggingen voor Duitse institutionele beleggers. De vereiste van een fysieke papieren uitwisseling voor de afwikkeling vormde echter een belangrijke belemmering voor de internationalisering van deze producten. Tussen nu en de jaren tachtig is er weinig veranderd in het beheer van deze naar Duits recht geregistreerde obligatiebeleggingsproducten. Vandaag zijn we op een keerpunt gekomen. Dankzij de eppf-technologie kan de afwikkeling van n-obligaties nu worden uitgevoerd met behulp van de bestaande infrastructuur voor obligaties aan toonder, waardoor het instrument toegankelijk wordt voor een veel groter beleggerspubliek.
De Smart n-bond die vandaag voor BNG Bank is uitgegeven, is ontwikkeld door eppf met vroegtijdige betrokkenheid van Clearstream Banking AG en luidt een volledig nieuw hoofdstuk in. Voor het eerst kunnen n-bonds worden afgewikkeld en overgedragen zonder dat er papieren certificaten naar beleggers hoeven te worden gestuurd. Via eppf uitgegeven n-obligaties krijgen een ISIN-code en worden via het clearingsysteem met behulp van het TARGET2-Securities-systeem van de Europese Centrale Bank als elk ander effect behandeld. Beleggers hoeven dus niet langer te voorzien in een aparte betalingsinstantie voor n-obligaties. Op deze manier kunnen ook niet-Duitse beleggers in dit product beleggen, waardoor de markt voor n-obligaties internationaal wordt opengesteld. Geclearde n-obligaties via eppf vallen ook onder de meerderheidsbepalingen voor obligatiehoudersvergaderingen en bevatten geen verborgen call-rechten, waardoor twee van de grootste nadelen van hun Schuldschein-tegenhanger worden weggenomen. Emittenten kunnen nu niet alleen typische Duitse Schuldschein-/n-obligatiebeleggers benaderen, maar ook internationale beleggers met hetzelfde financiële instrument. Dat gezegd hebbende, zullen geclearde n-obligaties niet worden genoteerd en een hoge nominale waarde behouden.
Alle andere voordelen die eppf biedt voor reguliere obligaties zijn ook beschikbaar voor geclearde NSV's. Dit zijn:
Robert Koller, uitvoerend voorzitter van eppf, zei: "We zijn erg blij en vereerd dat we voor ons nieuwste product, de Smart n-bond, mogen samenwerken met een zo belangrijke instelling in het mondiale emittentenlandschap als BNG Bank. Dit toont niet alleen de algemene capaciteiten van eppf aan als een kant-en-klare, straight-through-processing, bijna realtime industriële utility, maar ook de kracht van ons innovatieve denken en ons partnerecosysteem. eppf heeft als missie om de grootste verandering in de manier waarop obligaties worden uitgegeven sinds de introductie van het elektronische clearingsysteem door te voeren. Met een pijplijn van transacties die variëren van gewone bedrijfsuitgiften tot infrastructuurfinanciering, groene obligaties en uitgiften door de publieke sector, voor zowel kleine als grote emittenten, kijken we zeer positief naar de toekomst en zullen we blijven innoveren en het referentieplatform voor obligaties blijven.
Peter Nijsse, Managing Director Treasury & Capital Markets bij BNG Bank: „Bij BNG Bank staan we open voor innovatieve initiatieven die gericht zijn op verbetering van de primaire marktinfrastructuur. Daarom nemen we deel aan verschillende projecten om de geldstroom van beleggers naar emittenten te verbeteren en te moderniseren. We zijn er trots op dat we de eerste emittent zijn van een ‘cleared NSV’ in eppf. Met dit nieuwe beleggingsproduct wil BNG Bank innovatie op de primaire markt voor NSV's ondersteunen. Door de vraag van beleggers naar deze nieuwe manier van NSV-uitgifte te testen, hopen we ook toegang te krijgen tot een bredere groep beleggers in vastrentende producten van BNG Bank. Samen met eppf, DZ Bank, Clearstream en Simmons & Simmons hebben we nu aangetoond dat een efficiënte, volledig digitale, straight-through-processed geldstroom van beleggers naar emittenten haalbaar is. We hopen dat dit niet alleen zal bijdragen aan de groei en toegankelijkheid van de Schuldschein/NSV-markt, maar ook een voorbeeld zal zijn voor innovatie in andere segmenten van de vastrentende markt.”
Z.E. Pierre Gramegna, minister van Financiën van het Groothertogdom Luxemburg, verklaarde: „Luxemburg heeft een lange traditie als pionier op de internationale kapitaalmarkten, met name op het gebied van schuldinstrumenten: van de notering van de eerste euro-obligatie ter wereld tot de eerste groene obligatie ter wereld. De uitgifte van de eerste slimme n-obligatie, mogelijk gemaakt door het in Luxemburg gevestigde obligatie-uitgifteplatform eppf, is een ander voorbeeld van deze innovatieve geest. Om de ambities van de kapitaalmarktenunie te verwezenlijken en start-ups en kmo's over de landsgrenzen heen bredere en gemakkelijkere toegang tot financiering te bieden, heeft Europa inderdaad particuliere bedrijven nodig die bereid zijn nieuwe oplossingen te ontwikkelen en op de markt te brengen."
Wolfgang Koehler, CFA, bestuurslid voor kapitaalmarkten bij DZ BANK, merkte op: “Bij DZ BANK vinden we het belangrijk om initiatieven uit de sector te ondersteunen die oplossingen bieden. In BNG en eppf hebben we twee partners gevonden die onze visie delen om kapitaalmarktprocessen verder te stroomlijnen, waardoor niet alleen de kostenbasis wordt verlaagd, maar ook markten in heel Europa worden geopend. Daarmee creëren we nieuwe waardeproposities voor emittenten en beleggers op een echt Europese basis. eppf is een voorbeeld van hoe bestaande financiële technologie kan worden aangepast om waarde te creëren. De regelgevende aanpak in Luxemburg in combinatie met het T2S-systeem van de ECB en Clearstream Banking AG zijn belangrijke facilitators achter de allereerste n-bond die vandaag voor BNG is uitgegeven. Dit toont aan dat we door bestaande technologie te combineren met nieuwe benaderingen tot nieuwe en creatieve oplossingen kunnen komen. We zetten ons in om voortdurend de combinatie van Legal Tech / Reg Tech, FinTech en RiskTech te leveren om de dienstverlening van DZ BANK aan onze partners en klanten te verbeteren.”
Berthold Kracke, CEO van Clearstream Banking AG, verklaarde: “De afwikkeling van geclearde NSV's via het elektronische afwikkelingsplatform TARGET2-Securities is een belangrijke stap in de richting van digitalisering en internationalisering van de markt. Clearstream ondersteunt innovatieve vormen van securitisatie, vooral wanneer deze de fungibiliteit en veiligheid van activa voor beleggers vergroten door gebruik te maken van gevestigde en efficiënte marktinfrastructuren. In tijden van lage rente is een toename van beleggingsmogelijkheden op de Duitse markt over het algemeen waardevol.”
Louis-Maël Cogis, partner en Country Head bij Simmons & Simmons Luxembourg, zei over het advies aan eppf: “eppf heeft een zeer ambitieuze koers gekozen met als doel de manier waarop obligaties worden uitgegeven en transacties worden uitgevoerd op de kapitaalmarkt ingrijpend te veranderen. We zijn er trots op dat we eppf daarbij kunnen helpen en de transactie met BNG Bank is een zeer belangrijke mijlpaal op die weg.”
Karsten Woeckener, partner in de corporate finance-praktijk van White & Case in Frankfurt, gaf het volgende commentaar op de samenwerking met eppf: “Deze transactie betekent een verdere belangrijke stap in de digitalisering van kapitaalmarktgerelateerde processen en producten. Het nieuwste product van eppf is opnieuw een voorbeeld van de voordelen van deze ontwikkeling: dit soort producten en de combinatie met digitalisering worden om verschillende redenen steeds aantrekkelijker voor internationale beleggers en emittenten. Ik verwacht dat dit een golf van belangstelling van andere marktdeelnemers zal veroorzaken. Mijn team en ik zijn verheugd dat we als adviseurs hebben mogen optreden.”