Focus: Fed handhaaft monetair beleid

De Amerikaanse centrale bank liet het monetaire beleid ongewijzigd, maar geeft aan de rente eerder te gaan verhogen.

De Federal Reserve is optimistischer over de Amerikaanse economie dan enkele maanden geleden. De centrale bank verwacht een economische groei van 7,0 procent. In maart was dat nog 6,5 procent. De inflatie loopt sterker op en zal uitkomen op 3,4 procent, 1,0 procentpunt meer dan in maart nog werd gedacht. De Fed blijft van mening dat de oplopende inflatie voornamelijk het gevolg is van tijdelijke factoren. Ondanks de afloop van de pandemie blijft de werkloosheid nog hoog. Het doel van volledige werkgelegenheid is daardoor nog lang niet gerealiseerd. Vanwege deze reden vindt de Fed het noodzakelijk om het huidige zeer ruime monetaire beleid voort te zetten. In de markt werd ermee rekening gehouden, dat de Fed een reductie van de effectenaankopen zou aankondigen. Deze aankondiging wordt later dit jaar alsnog verwacht. Uit de bijlage met economische prognoses blijkt dat de meeste centrale bankiers verwachten dat het officiele tarief in 2023 voor het eerst zal worden verhoogd, een jaar eerder dan in maart nog werd voorzien. 

 

Inflatie(% j.o.j.)

     

Marktontwikkelingen

In mei is de Amerikaanse inflatie verder opgelopen naar 5,0 procent. Desondanks daalde de lange rente licht. Marktpartijen reageerden positief op het besluit van de Fed om de effectenaankopen te continueren. Een week daarvoor besloot ook de ECB het beleid niet te veranderen. In de eurozone bleven de lange rentetarieven vrijwel gelijk. Op de valutamarkten daalde de euro in waarde ten opzichte van de dollar.      

 

Standen per 18 juni 2021

3 maanden

10 jaar *)

Verenigde Staten 0,13 (0,14) 1,45(1,56)
Eurozone

-0,54 (-0,55)

0,08 (0,11)

Duitsland   -0,20 (-0,19)
Frankrijk   0,08 (0,08)
Nederland -0,08(-0,07)
Eurokoers USD 1,190(1,221)  

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

 

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

  • industriële productie, mei: 0,8%, 16,3% j.o.j. (april: 17,6% j.o.j.)
  • detailhandelsomzet(volume), mei: -2,0%, 22,1% j.o.j. (april: 47,3% j.o.j.)
  • consumentenprijsindex, mei: 0,6%, excl. voedsel en energie 0,7%, 5,0% j.o.j. (april: 4,2% j.o.j.)
  • producentenprijsindex, mei: 1,5%, excl. voedsel en energie 1,1%, 10,7% j.o.j. (april: 10,7% j.o.j.)
 

EUROZONE

  • bruto binnenlands product, eerste kwartaal: -0,3%, -1,3% j.o.j, (herzien van -0,6%, -1,8% j.o.j.)
  • industriële productie, april: 0,8%, 39,3% j.o.j. (maart: 0,4%, 11,5% j.o.j., herzien van 0,1%, 10,9% j.o.j.)
  • werkgelegenheid, eerste kwartaal: -0,3%, -1,8% j.o.j. (vierde kwartaal: -1,8% j.o.j.)

DUITSLAND

  • industriële productie, april: -0,3%, 3,3% j.o.j. (maart: 5,3% j.o.j.)

FRANKRIJK

  • industriële productie, april: -0,1%, 43,9% j.o.j. (maart: 14,4% j.o.j.)

NEDERLAND

  • industriële productie, april: -0,4%, 8,5% j.o.j. (maart: 4,2% j.o.j.)
  • werkloosheid, mei: -7.000, 3,3% (april: 3,4%)
  • werkgelegenheid, mei: +4.000, 1,8% j.o.j. (april: 1,4% j.o.j.)
  • consumentenprijsindex, mei: 0,1%, 2,0% j.o.j. (april: 1,7% j.o.j.)
 

Agenda

  • Verenigde Staten: consumentenprijs, mei(25/6).
  • Eurozone: inkoopmanagersindex, juni(23/6), index economisch sentiment, juni(29/6), consumentenprijsindex, juli(30/6), werkloosheid, mei(1/7).
  • Nederland: consumentenvertrouwen, juni(22/6), overheidsfinanciën, eerste kwartaal (24/6), producentenvertrouwen, juni(29/6)

Verwachtingen

De economische vooruitzichten worden bepaald door de ontwikkeling van de pandemie. Indien de vaccinatie van de bevolking volgens de verwachtingen verloopt, dan zal het openbare leven na de zomer grotendeels zijn genormaliseerd. De economie zal zich daardoor in de westerse landen kunnen herstellen. De onzekerheden blijven evenwel groot. Zo is het de vraag hoe lang de vaccins bescherming bieden en of de vaccins ook effectief zullen zijn tegen nieuwe varianten van het virus. Bovendien zal het virus dit jaar in andere delen van de wereld waarschijnlijk nog niet onder controle komen. 

De Amerikaanse economie zal in 2021 naar verwachting met ca. 7,5 procent groeien. Mede onder invloed van stimulerende maatregelen van de overheid en een aanhoudend ruim monetair beleid zullen de consumptie en de investeringen in de private sector aantrekken. De inflatie loopt mede als gevolg van hogere energieprijzen op van 1,3 procent in 2020 naar 3,5 procent in 2021.

In de eurozone groeit de economie in 2021 naar verwachting met ongeveer 3,9 procent. Het economisch herstel is zowel te danken aan het ruime monetaire beleid als aan de steunpakketten van de overheden. De eurolanden die in 2020 het meest zijn getroffen door de pandemie zullen dit jaar de sterkste economische groei doormaken. In Duitsland en Nederland wordt een meer gematigde economische groei voorzien. Het economisch herstel is breed gedragen: zowel de consumptie, de investeringen als de uitvoer zullen naar verwachting toenemen. De inflatie loopt mede door hogere energieprijzen in de eurozone op van 0,3 procent in 2020 naar 2,0 procent in 2021. In Nederland loopt de inflatie naar verwachting op van 1,1 procent naar 2,2 procent. 

 

Economische groei 2020 2021 2022
Verenigde Staten -3,5 7,5 4,5

Eurozone

-6,6

3,9

4,8

Nederland -3,8 2,7 4,0
 
Inflatie 2020 2021 2022
Verenigde Staten 1,3 3,5(2,5) 2,2(2,0)
Eurozone 0,3 2,0(1,6) 1,4(1,2)
Nederland 1,1 2,2(1,6) 1,4(1,2)

Rentevisie

De ECB blijft vooralsnog een ruim monetair beleid voeren. De leningen in het kader van de derde targeted longer-term refinancing operations (TLTRO III) aan banken lopen door tot juni 2022. Voorts blijft de centrale bank tot maart 2022 effecten aankopen onder het pandemic emergency purchase programme(PEPP). Hiermee is een bedrag van maximaal 1.850 miljard euro gemoeid. We verwachten dat de lange rentetarieven in de komende twaalf maanden wat zullen oplopen. 

 

Actueel

Over een jaar

    prognose 

euribor 3 mnd.

-0,54

 -0,5 tot -0,3 

euroswap 5 jaar -0,26 -0,2 tot 0,0 
euroswap 10 jaar  0,08   0,4 tot 0,6
euroswap 30 jaar  0,42   0,8 tot 1,0 

Yieldcurve

 

.    

 

Auteur

Faas van Heusden, Afdeling Economisch Onderzoek BNG Bank
faas.vanheusden@bngbank.nl
070 3750 819

Economisch beeld

Wekelijks bieden wij u een actueel beeld van de ontwikkelingen op de financiële markten, de economische groei, inflatie, werkloosheid en rente in de voornaamste landen en regio’s.

Elke week ontvangen?

Voortaan elke maandag het Economisch Beeld in uw mailbox?

BNG Bank maakt gebruik van cookies voor analyse en het goed functioneren van de website. Klik op accepteren om te sluiten. Lees de privacyverklaring en de cookieverklaring voor meer informatie.

BNG Bank gebruikt cookies voor analyse en voor het goed functioneren van de website. Ook kunnen er cookies van derde partijen worden geplaatst. Hiervoor hebben wij uw toestemming nodig.