Griekse lening overtekend

De nieuwe lening met een looptijd van vijf jaar leverde de Griekse Staat een bedrag op van EUR 3 miljard tegen een effectief rendement van 4,65%. De lening werd meer dan tweemaal overtekend. De interesse van beleggers is een teken van toenemend vertrouwen in de Griekse economie. Het bbp zal volgens de Europese Commissie in 2017 met ca. 2% toenemen en in 2018 zelfs met 2,5%. De werkloosheid is in april gedaald naar 21,7%, 2%-punt lager dan in april vorig jaar.

De bijeenkomst van de Federal Reserve leverden geen verrassingen op. De centrale bank liet het monetaire beleid zoals verwacht ongemoeid. De Fed verwacht dat de inflatie in het komende jaar nog beneden de doelstelling van 2% zal blijven. Dit weerhoudt de Amerikaanse centrale bank er niet van om op relatief korte termijn - waarschijnlijk in september - te beginnen met het terugbrengen van de effectenportefeuille.  Vermoedelijk zal de centrale bank tot december wachten met de volgende renteverhoging. De Amerikaanse lange rente sloot de week licht hoger af. Hetzelfde gold voor de landen van het eurogebied. De samengestelde index van inkoopmanagers bleef in juli ondanks een licht daling op een hoog niveau(55,8). De index van het economisch sentiment bleef vrijwel gelijk op 111,2. De economische groei is in het tweede kwartaal afgaande op Franse en Spaanse data aangetrokken.

Het meest opvallende cijfer in de Verenigde Staten was het consumentenvertrouwen dat in juli sterk verbeterde. Zowel de huidige situatie als de toekomst werden positiever beoordeeld dan in juni. Huishoudens lijken zich maar weinig aan te trekken van de ontwikkelingen op het terrein van het zorgstelsel en de verdeeldheid hierover binnen de Repubikeinse partij. De populariteit van president Trump is daardoor de afgelopen maanden sterk gedaald.  Kiezers hebben echter volgens opiniepeilingen ook niet veel vertrouwen in de Democratische partij.     

Standen per 28 juLi 2017

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

 Griekenland

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

• orders duurzame goederen, juni: 6,5%, 16,1% j.o.j. (mei: -0,1%, 3,8% j.o.j., herzie van -0,8%, 3,1% j.o.j.)
• consumentenvertrouwen(CB), juli: 121,1 (juni: 117,3, herzien van 118,9)
• consumentenvertrouwen(UvM), juli: 93,4 (herzien van 93,1, juni: 95,1)
• bruto binnenlands product, tweede kwartaal: 0,6%, 2,1% j.o.j. (eerste kwartaal: 0,3%, 2,0% j.o.j., herzien van 0,4%, 2,1% j.o.j.)
• verkochte bestaande woningen, juni: 5,520 miljoen, 0,7% j.o.j. (mei: 5,620 miljoen, 2,7% j.o.j.)
• verkochte nieuwbouwwoningen, juni: 610.000, 9,1% j.o.j. (mei: 605.000, 8,0% j.o.j.)
• huizenprijsindex(Case-Shiller), mei: 0,1%, 5,7% j.o.j. (april: 5,8% j.o.j.)
• loonkosten, tweede kwartaal: 0,5%, 2,3% j.o.j. (eerste kwartaal: 2,3% j.o.j.)

JAPAN

• inkoopmanagersindex industrie, juli: 52,2 (juni: 52,4)
• werkloosheid, juni: 2,8% (mei: 3,1%)
• consumentenprijsindex, juni: 0,0%, 0,4% j.o.j. (mei: 0,4% j.o.j.)

EUROZONE

• inkoopmanagersindex industrie, juli: 56,8 (juni: 57,4)
• inkoopmanagersindex dienstensector, juli: 55,4 (juni: 55,4)
• samengestelde inkoopmanagersindex, juli: 55,8 (juni: 56,3)
• index economisch sentiment, juli: 111,2 (juni: 111,1)

DUITSLAND

• inkoopmanagersindex industrie, juli: 58,3 (juni: 59,6)
• inkoopmanagersindex dienstensector, juli: 53,5 (juni: 54,0)
• ondernemersvertrouwen, juli: 116,0 (juni: 115,2)
• consumentenvertrouwen, augustus: +10,8 (juli: +10,6)
• consumentenprijsindex, juli: 0,4%, 1,5% j.o.j. (juni: 1,5% j.o.j.)

FRANKRIJK

• inkoopmanagersindex industrie, juli: 55,4 (juni: 54,8)
• inkoopmanagersindex dienstensector, juli: 55,9 (juni: 56,9)
• ondernemersvertrouwen, juli: 107,8 (juni: 106,7)
• consumentenvertrouwen, juli: 104,4 (juni: 107,9)
• bruto binnenlands product, tweede kwartaal: 0,5%, 1,8% j.o.j. (eerste kwartaal: 0,7%, 1,2% j.o.j.)
• consumptie, juni: -0,8%, 0,5% j.o.j. (mei: 1,0%, 1,4% j.o.j.)
• consumentenprijsindex, juli: -0,4%, ,8% j.o.j. (juni: 0,8% j.o.j.)
• producentenprijsindex, juni: -0,4%, 1,4% j.o.j. (mei: 2,2% j.o.j.)

SPANJE

• bruto binnenlands product, tweede kwartaal: 0,9%, 3,1% j.o.j. (eerste kwartaal: 0,8%, 3,0% j.o.j. herzien van 0,9%, 3,1% j.o.j.)
• detailhandelsomzet(volume), juni: 4,8% j.o.j. (mei: 4,3% j.o.j.)  
• consumentenprijsindex, juli: -1,3%, 1,7% j.o.j. (juni: 1,6% j.o.j.)

NEDERLAND

• producentenvertrouwen, juli: 6,6  (juni: 7,2)
• producentenprijsindex, juni: -1,3%, 3,0% j.o.j. (mei: 5,7% j.o.j.)

Agenda

*) herziening

Verwachtingen

De wereldeconomie groeit in 2017 naar verwachting wat sterker dan vorig jaar, namelijk met ongeveer 3,5%. In de opkomende landen zal de economische groei hoger uitkomen onder invloed van een licht herstel van de bedrijvigheid in Rusland en Brazilië. De Chinese economie groeit in 2017 met circa 6,5%, ongeveer gelijk aan de verwachte groei in 2016. 

De Amerikaanse economie groeit dit kalenderjaar naar verwachting met 2,2%, 0,6 procentpunt meer dan in 2016. De aanhoudende groei van de bedrijvigheid is vooral te danken aan de private consumptie en de investeringen. De invoer neemt daardoor relatief sterk toe. De inflatie loopt in de Verenigde Staten op van 1,3% in 2016 naar 2,0% in 2017 onder invloed van een stijging van de energieprijzen en de loonkosten. 

De economische groei in de eurozone blijft in 2017 ongeveer stabiel op 1,8%. De gematigde economische expansie in het eurogebied wordt gedragen door zowel de binnenlandse vraag als de uitvoer. In Spanje wordt de hoogste economische groei verwacht, terwijl Italië wat achterblijft. De Nederlandse economie groeit in 2017 naar verwachting met 2,5%. De inflatie loopt in de eurozone op van 0,2% in 2016 naar 1,5% in 2017. De toename van de geldontwaarding wordt voornamelijk veroorzaakt door oplopende energieprijzen.  

*) o.b.v. de consumptiedeflator(Verenigde Staten), de consumptieprijsindex(China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex(eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB zal vanwege de gematigde inflatieverwachtingen een ruim monetair beleid blijven voeren. De officiële tarieven zullen in 2017 naar verwachting ongewijzigd blijven. De lange rentetarieven zullen mede onder invloed van een aantrekkende inflatie naar verwachting wat gaan oplopen.  

Grafiek

Yieldcurve Nederland