Beleggers in afwachting van ECB

Algemeen wordt verwacht dat de ECB zal besluiten om de effectenaankopen aanzienlijk zal verminderen, maar wel langer zal voortzetten dan enkele maanden geleden nog werd aangenomen. Het meest waarschijnlijk scenario is, dat de effectenaankopen zullen worden gehalveerd naar EUR 30 miljard en zullen worden gecontinueerd tot september 2018. De rente zal pas ruim daarna worden verhoogd, zo heeft president Draghi eerder al gezegd. De reden hiervoor is dat de inflatie nog steeds te laag is. In september bleef de inflatie volgens definitieve gegevens stabiel op 1,5%. Ongerekend voedsel en energie stegen de consumentenprijzen met 1,1%, 0,1 procentpunt lager dan in augustus.  

Standen per 20 OKTOBER 2017

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Eurozone

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

• index van leading indicators, september: 128,6, 4,0% j.o.j. (augustus: 128,8, 4,4% j.o.j.)
• business outlook Fed Philadelphia, oktober: +27,9 (september: +23,8)
• empire state manufacturing survey Fed New York, oktober: +44,8 (september: +39,3)
• industriële productie, september: 0,3%, 1,6% j.o.j. (augustus: -0,7%, 1,2% j.o.j., herzien van -0,9%, 1,5% j.o.j.)
• woningproductie, september: 1,109 miljoen, 10,3% j.o.j. (augustus: 1,097 miljoen, 5,5% j.o.j.)
• verkochte bestaande woningen, september: 5,39 miljoen,-1,5% j.o.j. (augustus: 5,35 miljoen, 0,2% j.o.j.)
• huizenprijs, september: -2,6%, 3,5% j.o.j. (augustus: 4,4% j.o.j.)

CHINA

• consumentenprijsindex, september: 0,5%, 1,6% j.o.j. (augustus: 1,8% j.o.j.)  

EUROZONE

• productie bouwnijverheid, augustus: -0,2%, 1,6% j.o.j. (juli: 2,8% j.o.j.)
• saldo handelsbalans, augustus: EUR 21,6 miljard (juli: EUR 17,9 miljard, herzien van EUR 18,6 miljard)
• uitvoer, augustus: 6,7% j.o.j. (jui: 6,6% j.o.j.)
• invoer, augustus: 8,7% j.o.j. (juli: 9,1% j.o.j.)
• consumentenprijsindex, september: 0,4%, excl. voedsel en energie 0,4%, 1,5% j.o.j. (niet herzien)

DUITSLAND

• producentenprijsindex, september: 0,4%, excl. energie 0,2%, 3,1% j.o.j. (augustus: 2,6% j.o.j.) 

NEDERLAND

• consumentenvertrouwen, oktober: +23 (september: +23)
• consumptie, september: 2,3% j.o.j. (augustus: 2,7% j.o.j.)
• werkgelegenheid, september: +19.000, 2,1% j.o.j. (augustus: 2,1% j.o.j.)
• werkloosheid, september: -4.000, 4,7% (augustus: -10.000, 4,7%)
• huizenprijs, september: 0,3%, 7,3% j.o.j. (augustus: 7,9% j.o.j.)

Agenda

*) herziening

Verwachtingen

De groei van de wereldeconomie blijft in 2018 vrijwel stabiel op 3,5%. In de opkomende landen trekt de groei iets aan. Evenals in voorgaande jaren is de economische groei in Azië het hoogst. Dat is mede te danken aan China, waar de groei ondanks een lichte afzwakking robuust blijft, namelijk circa 6,2%.

De Amerikaanse economie groeit in 2018 naar verwachting met 2,1%, vrijwel gelijk aan de verwachte expansie in dit jaar. De private consumptie zal mede door een verdere groei van de werkgelegenheid in lijn met dit jaar toenemen. De groei van de investeringen houdt aan. De uitvoer kan mede door de lagere dollar wat aantrekken. De inflatie daalt licht naar 1,7%.

De economische groei in de eurozone blijft in 2018 nagenoeg gelijk op 2,0%. De groei van de investeringen trekt aan onder invloed van het ruime monetaire beleid. De consumptie groeit mede dankzij de verder verbeterde arbeidsmarkt. De werkloosheid zal volgend jaar in het eurogebied dalen tot 8,6%, het laagste niveau in jaren. De Nederlandse economie ontwikkelt zich zeer gunstig. Dit jaar komt de economische groei uit op rond 3%. In 2018 neemt de groei iets af, maar blijft met 2,4% bovengemiddeld. De inflatie neemt in het eurogebied af van 1,5% dit jaar naar 1,3% in 2018. De inflatie blijft daarmee ruim beneden de doelstelling van de ECB.  

*) o.b.v. de consumptiedeflator(Verenigde Staten), de consumptieprijsindex(China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex(eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB zal de effectenaankopen in de loop van 2018 naar verwachting geleidelijk verminderen, maar de rente onveranderd laten. De lange rentetarieven lopen licht op.

Grafiek

Yieldcurve Nederland