Inflatie in eurozone gedaald

In januari stegen de consumentenprijzen met 1,3% jaar-op-jaar. In februari 2017 was de geldontwaarding  aanzienlijk hoger, nl. 2,0%. De daling van de inflatie in de afgelopen 12 maanden is geheel toe te schrijven aan een daling van de prijzen van energie- en voedselproducten. De kerninflatie bleef het afgelopen jaar nagenoeg onveranderd op 1,0%. Uit andere data bleek dat de loonkosten in het vierde kwartaal 1,7% zijn gestegen. Dat was een fractie minder dan in het derde kwartaal. Indien de inflatie zo laag blijft, dan neemt de kans toe dat de ECB de effectenaankopen langzamer zal verminderen dan nu wordt aangenomen. In de Verenigde Staten nam de inflatie in februari juist toe, nl. van 2,1% naar 2,3%. Beleggers gaan ervan uit dat de Federal Reserve de fed fundsrate woensdag met 25 basispunten zal verhogen naar 1,50 - 1,75%. De driemaandsrente steeg en ligt inmiddels ruim boven 2%. In het eurogebied bleef de korte rente stabiel op -0,3%.    

Standen per 16 MAART 2018

*)  rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Inflatie (% j.o.j.)

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

• business outlook Fed Philadelphia, maart: +22,3 (februari: +25,8)
• empire state man. survey Fed New York, maart: +22,5 (februari: +13,1)
• industriële productie, februari: 1,1%, 4,4% j.o.j. (januari: 3,5% j.o.j.)
• woningproductie, februari: 1,319 miljoen, 13,6% j.o.j. (januari: 1,224 miljoen, 13,0%, herzien van 1,166 miljoen, 7,7% j.o.j.)
• comsumentenvertrouwen(UvM), maart: 102,0 (februari: 99,9)
• detailhandelsomzet, februari: -0,1%, 4,0% j.o.j. (januari: 3,9% j.o.j.)
• consumentenprijsindex, februari: 0,2%, excl. voedsel en energie 0,2%, 2,3% j.o.j. (januari: 2,1% j.o.j.)
• producentenprijsindex, februari: 0,2% excl. voedsel en energie 0,2%, 2,9% j.o.j. (januari: 2,6% j.o.j.)

EUROZONE

• industriële productie, januari: -1,0%, 3,4% j.o.j. (december: 5,1% j.o.j.)
• werkgelegenheid, vierde kwartaal: 0,3%, 1,6% j.o.j. (derde kwartaal: 1,7% j.o.j.)
• loonkosten, vierde kwartaal: 0,5%, 1,7% j.o.j. (derde kwartaal: 1,9% j.o.j.)
• consumentenprijsindex, februari: 0,2%, 1,1% j.o.j. (herzien van 0,2%, 1,2% j.o.j.)

ITALIE

• detailhandelsomzet, januari: -0,5%, -0,8% j.o.j. (december: -0,2% j.o.j.)

SPANJE

• detailhandelsomzet(volume), januari: 0,6% j.o.j. (december: 2,2% j.o.j.)

NEDERLAND

• industriële productie, januari: -0,3%, 7,1% j.o.j. (december: 0,8%, 5,6% j.o.j., herzien van 0,5% 5,2% j.o.j.)
• detailhandelsomzet(volume), januari: 2,4% j.o.j. (december: 2,2% j.o.j.)
• uitvoer, januari: 5,5% j.o.j. (december: 6,6% j.o.j.)
• invoer, januari: 9,1% j.o.j. (december: 8,3% j.o.j.)
• saldo handelsbalans, januari: EUR 3,4 miljard (december: EUR 4,2 miljard)
• werkgelegenheid, februari: +7.000, 2,2% j.o.j. (januari: +28.000, 2,0% j.o.j.)
• werkloosheid, februari: -13.000, 4,1% (januari: -15.000, 4,2%)
• uitgifte 0,75% staatslening per 15-7-2028: EUR 5,8 miljard tegen een effectief rendement van 0,79%.

Agenda

*) herziening

Verwachtingen

De wereldeconomie groeit in 2018 en 2019 met ca. 3,9%. In de opkomende landen trekt de groei iets aan. Evenals in voorgaande jaren is de economische groei in Azië het hoogst. Dat is mede te danken aan China, waar in beide jaren een economische expansie van ruim 6 procent wordt verwacht.

Het Amerikaanse economie bbp groeit in 2018 naar verwachting met 2,8%, iets meer dan in 2017. In 2019 wordt een economische groei van 2,0% voorzien. De binnenlandse vraag zal door de belastingverlaging wat sterker toenemen dan eerder was verwacht. In 2019 zal de groei van de private consumptie afvlakken onder invloed van een teruglopende groei van de werkgelegenheid. De investeringen nemen mede door de wat oplopende rente eveneens wat minder sterk toe dan in 2018. De inflatie loopt licht op naar 1,9% in 2018 en 2,0% in 2019.

De economische groei in de eurozone blijft in 2018 stabiel op 2,3%. In 2019 komt de groei uit op 1,9%.  De groei van de consumptie houdt aan. De groei van de werkgelegenheid neemt wat af. De loonstijging trekt geleidelijk aan, maar blijft gematigd. De investeringen nemen onder invloed van het ruime monetaire beleid sterker toe dan in voorgaande jaren. De inflatie blijft in 2018 nagenoeg stabiel op 1,4%. In 2019 wordt een geldontwaarding van 1,6% voorzien. De groei van de Nederlandse economie vlakt weliswaar af, maar blijft wat hoger dan in de eurozone als geheel.

*) o.b.v. de consumptiedeflator(Verenigde Staten), de consumptieprijsindex(China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex(eurozone en eurolanden).

Rentevisie

Het monetaire beleid van de ECB blijft zeer ruim. De effectenaankopen zullen na september 2018 verder worden verminderd, maar de officiële tarieven blijven onveranderd. De lange rentetarieven lopen in de komende 12 maanden naar verwachting wat op.

Grafiek

Yieldcurve Nederland