Lichte krimp eurozone
Jaar-op-jaar daalde het bbp in het vierde kwartaal met 5,1%. Over het hele jaar daalde het bbp met 6,8%, nipt boven onze prognose. Aangezien in veel landen beperkende maatregelen werden ingevoerd of verscherpt, was op een krimp van de economie gerekend. Wel viel de krimp wat lager uit dan gedacht. Het wordt steeds waarschijnlijker, dat de groei ook in het eerste kwartaal negatief zal zijn. In Italië zijn de beperkende maatregelen onlangs wat versoepeld, maar in Duitsland en in ons land werden de maatregelen verlengd. De inkoopmanagersindex van het eurogebied daalde in januari met 1,3 punt naar 47,8, een niveau dat duidt op een daling van de bedrijvigheid.
Standen op 5 februari 2021
3 maanden |
10 jaar *) |
|
| Verenigde Staten | 0,19 (0,20) | 1,19 (1,11) |
| Eurozone |
-0,54(-0,55) |
-0,13 (-0,19) |
| Duitsland | -0,46 (-0,52) | |
| Frankrijk | -0,23 (-0,28) | |
| Italië | 0,53 (0,64) | |
| Spanje | 0,18 (0,15) | |
| Nederland | -0,39 (-0,45) | |
| Eurokoers | USD 1,198(1,214) |
*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.
Grafiek
Eurozone
Economisch nieuws
VERENIGDE STATEN
- inkoopmanagersindex industrie, januari: 58,7 (december: 60,5)
- inkoopmanagersindex dienstensector, januari: 58,7 (december: 57,7)
- werkgelegenheid(excl. agrarische sector), januari: +49.000, -6,3% j.o.j. (december: -227.000, -6,1% j.o.j.)
- werkloosheid, januari: 6,3% (december: 6,7%)
- uurlonen, januari: 0,2%, 5,4% j.o.j. (december: 5,4% j.o.j.)
- uitvoer, december: -10,2% j.o.j. (november: -12,7% j.o.j.)
- invoer, december: -0,2% j.o.j. (november: 0,4% j.o.j.)
- saldo handelsbalans, december: USD -66,6 miljard (november: USD -69,0 miljard)
EUROZONE
- inkoopmanagersindex, januari: 47,8 (herzien van 47,5, december 49,1)
- detailhandelsomzet(volume), december: 2,0%, 0,6% j.o.j. (november: -2,2% j.o.j.)
- bruto binnenlands product, vierde kwartaal: -0,7%, -5,1% j.o.j. (derde kwartaal: -4,3% j.o.j.)
- consumentenprijsindex, januari: 0,2%, excl. voedsel en energie 0,5%, 0,9% j.o.j. (december: -0,3% j.o.j.)
DUITSLAND
- detailhandelsomzet(volume), december: -9,6%, -1,1% j.o.j. (november: 8,1% j.o.j.)
- industriële orders, december: -1,9%, 6,4% j.o.j. (november: 6,7% j.o.j.)
FRANKRIJK
- werkgelegenheid(private sector), vierde kwartaal: -39.600, -1,8% j.o.j. (derde kwartaal: +312.400, -1,2% j.o.j.)
- consumentenprijsindex, januari: 0,3%, 0,8% j.o.j. (december: 0,0% j.o.j.)
ITALIE
- bruto binnenlands product, vierde kwartaal: -2,0%, -6,6% j.o.j. (derde kwartaal: -5,1% j.o.j.)
- inkoopmanagersindex, januari; 47,2 (december: 43,0)
- detailhandelsomzet, december: 2,5%, -4,6% j.o.j. (november: -6,5% j.o.j.)
- consumentenprijsindex, januari: -1,1%, 0,5% j.o.j. (december: -0,3% j.o.j.)
SPANJE
- inkoopmanagersindex, januari; 43,2 (december: 48,7)
NEDERLAND
- inkoopmanagersindex industrie, januari: 58,8 (december: 58,2)
Agenda
| 08-02 | Duitsland | industriële productie | december |
| Spanje | industriële productie | december | |
| 09-02 | Duitsland | handelsbalans | december |
| Italië | industriële productie | december | |
| 10-02 | Verenigde Staten | consumentenprijsindex | januari |
| Duitsland | consumentenprijsindex | januari | |
| Frankrijk | industriële productie | december | |
| Nederland | industriële productie | december | |
| 11-02 | Nederland | consumentenprijsindex | januari |
| 12-02 | Nederland | ondernemersvertrouwen | 1e kwartaal |
| Spanje | consumentenprijsindex | januari | |
*) herziening
Verwachtingen
De economische vooruitzichten worden bepaald door de ontwikkeling van de pandemie. In de afgelopen maanden is het aantal besmettingen in veel landen toegenomen, waardoor regeringen beperkende maatregelen moesten nemen. De bedrijvigheid zal door deze maatregelen in eerste maanden van het jaar nog onder druk blijven staan. Dat geldt met name voor sectoren als de horeca, persoonlijke dienstverlening, vervoer en toerisme. Dankzij de ontwikkelde vaccins is het perspectief op normalisatie van het openbare leven toegenomen. Indien de vaccinatie van de bevolking volgens de verwachtingen verloopt, dan kan de bedrijvigheid in de tweede helft van 2021 aantrekken. De onzekerheden blijven evenwel groot. De vaccinatie is een enorme logistieke operatie die mee of tegen kan vallen. Bovendien moet worden afgewacht hoe lang de vaccins bescherming bieden en of de vaccins ook effectief zijn tegen nieuwe varianten van het virus.
De Amerikaanse economie zal in 2021 naar verwachting met ca. 4,0% groeien. Mede onder invloed van stimulerende maatregelen van de overheid en een aanhoudend ruim monetair beleid zullen de consumptie en de investeringen in de private sector aantrekken. De inflatie loopt mede als gevolg van hogere energieprijzen licht op naar ca. 1,7%.
In de eurozone groeit de economie in 2021 naar verwachting met ongeveer 3,5%. Het herstel is vooral te danken aan het ruime monetaire beleid en overheidsmaatregelen. De eurolanden die in 2020 het meest zijn getroffen door de pandemie zullen dit jaar de sterkste economische groei doormaken. In Duitsland en Nederland wordt een meer gematigde economische groei verwacht. Het verwachte economisch herstel is breed gedragen: zowel de consumptie, de investeringen als de uitvoer zullen naar verwachting toenemen. De inflatie loopt mede door hogere energieprijzen in de eurozone wat op, maar blijft met 0,8% relatief laag. In Nederland blijft de geldontwaarding vrijwel gelijk op 1,2%.
| Economische groei | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Verenigde Staten | 2,3 | -3,5 | 4,0 | 4,6 |
| China | 6,1 | 2,3 | 7,3 | 5,6 |
| Japan | 0,7 | -5,3 | 2,7 | 3,4 |
|
Eurozone |
1,2 |
-6,8(-7,2) |
3,5 |
5,0 |
| Duitsland | 0,6 | -5,0 | 2,0 | 5,0 |
| Frankrijk | 1,3 | -8,3 | 5,6 | 4,4 |
| Italië | 0,3 | -8,9(-8,7) | 4,4 | 4,3 |
| Spanje | 2,0 | -11,0 | 5,6 | 8,0 |
| Nederland | 1,7 | -4,0 | 1,7 | 4,8 |
| Inflatie *) | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Verenigde Staten | 1,6 | 1,3 | 1,7 | 1,6 |
| China | 2,9 | 2,5 | 1,0 | 2,0 |
| Japan | 0,5 | 0,0 | 0,5 | 0,5 |
| Eurozone | 1,2 | 0,3 | 0,8 | 0,9 |
| Duitsland | 1,4 | 0,4 | 0,9 | 1,0 |
| Frankrijk | 1,3 | 0,5 | 0,5 | 0,8 |
| Italië | 0,6 | -0,1 | 0,8 | 0,9 |
| Spanje | 0,8 | -0,3 | 0,6 | 0,7 |
| Nederland | 2,7 | 1,1 | 1,2 | 1,0 |
*) o.b.v. de consumptiedeflator (Verenigde Staten), de consumptieprijsindex (China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex (eurozone en eurolanden).
Rentevisie
De ECB blijft in de komende twaalf maanden een ruim monetair beleid voeren. De lange rentetarieven blijven op een zeer laag niveau.
Actueel |
Over een jaar |
||
| forward rate | prognose BNG Bank | ||
|
3 maanden interbancair |
-0,54 |
-0,53 |
-0,40 |
| Staat 10 jaar | -0,39 | -0,28 | -0,30 |
Yieldcurve
Auteur
Faas van Heusden, Afdeling Economisch Onderzoek BNG Bank
faas.vanheusden@bngbank.nl
070 3750 819
Om de week bieden wij u een actueel beeld van de ontwikkelingen op de financiële markten, de economische groei, inflatie, werkloosheid en rente in de voornaamste landen en regio’s.
Voortaan elke twee weken het Economisch Beeld in uw mailbox?