Fed maakt pas op de plaats

Dit besluit werd verwacht. Maar belangrijker was, dat de Federal Reserve het beleid van geleidelijke renteverhogingen heeft losgelaten. De bank zal de komende tijd terughoudend zijn met renteaanpassingen. De wijziging hangt samen met de recente ontwikkelingen in de wereldeconomie en op de financiële markten. De Amerikaanse economie ontwikkelt zich volgens de Fed nog altijd positief. De inkoopmanagersindex in de industrie herstelde zich in januari deels van de daling in de voorgaande maand. Het consumentenvertrouwen nam evenwel flink af.

Voornaamste cijfer in de eurozone was het bruto binnenlands product (bbp). Het bbp nam in het vierde kwartaal met 0,2 procent toe. Dit was conform onze verwachting. De Franse economie groeide met 0,3 procent. De Italiaanse economie stelde teleur met een krimp van 0,2 procent. De economie verkeert daarmee officieel in een recessie. Visco, de president van de Banca Italia, zei in een toespraak dat de regering te optimistisch over de economie is. Het conflict over het begrotingsbeleid met de Europese Commissie zou later dit jaar weleens opnieuw kunnen oplaaien.

Standen per 1 februari 2019

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Eurozone

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

• consumentenvertrouwen(CB), januari: 120,2 (december: 126,6, herzien van 128,1)
• consumentenvertrouwen(UvM), januari: 91,2 (herzien van 90,7)
• inkoopmanagersindex industrie, januari: 56.6 (december: 54,1)
• verkochte nieuwbouwwoningen, november: 657.000, -7,7% j.o.j. (oktober: 562.000, -9,1% j.o.j.)
• werkgelegenheid, januari: +304.000, 1,9% j.o.j. (december: +222.000, 1,8% j.o.j.)
• werkloosheid, januari: 4,0% (december: 3,9%)
• loonkosten, vierde kwartaal: 0,7%, 2,9% j.o.j. (derde kwartaal: 2,8% j.o.j.)
• uurlonen, januari: 0,1%, 3,2% j.o.j. (december: 3,3% j.o.j.)

CHINA

• inkoopmanagersindex, januari: 53,2 (december: 52,6)

JAPAN

• werkloosheid, december: 2,4% (november: 2,5%)

EUROZONE

• bruto binnenlands product, vierde kwartaal: 0,2%, 1,2% j.o.j. (derde kwartaal: 0,2%, 1,6% j.o.j.)
• index economisch sentiment, januari: 106,2 (december: 107,4)
• werkloosheid, december: 7,9% (november: 7,9%)
• consumentenprijsindex, januari: -1,1%, excl. voedsel en energie -1,5%, 1,4% j.o.j. (december: 1,6% j.o.j.)
• geldhoeveelheid(M3), december(driemaandsgem.): 3,9% j.o.j. (november: 3,7% j.o.j.)

DUITSLAND

• consumentenvertrouwen, februari: +10,8 (januari: +10,5)
• detailhandelsomzet(volume), december: -4,3%, -2,0% j.o.j. (november: 1,5% j.o.j.)
• werkgelegenheid, december: +42.000, 1,1% j.o.j. (november: +42.000, 1,1% j.o.j.)
• werkloosheid, december: 3,3% (november: 3,3%)
• consumentenprijsindex, januari: -1,0%, 1,7% j.o.j. (december: 1,7% j.o.j.)

FRANKRIJK

• bruto binnenlands product, vierde kwartaal: 0,3%, 0,9% j.o.j. (derde kwartaal: 0,3%, 1,3% j.o.j.)
• consumptie, december: -1,5%, -2,3% j.o.j. (november: -1,5% j.o.j.)
• werkloosheid, december: 9,1% (november: 9,1%, herzien van 8,9%)
• consumentenprijsindex, januari: -0,6%, 1,4% j.o.j. (december: 1,9% j.o.j.)
• producentenprijsindex, december: -1,1%, 1,2% j.o.j. (november: 2,6% j.o.j.)

ITALIE

• bruto binnenlands product, vierde kwartaal: -0,2%, 0,1% j.o.j. (derde kwartaal: -0,1%, 0,6% j.o.j.)
• werkloosheid, december: 10,3% (november: 10,5%)

SPANJE

• bruto binnenlands product, vierde kwartaal: 0,7%, 2,5% j.o.j. (derde kwartaal: 0,6%, 2,5% j.o.j.)
• detailhandelsomzet(volume), december: -0,6%, 0,0% j.o.j. (november: 1,5% j.o.j.)
• werkloosheid, december: 14,3% (november: 14,4%, herzien van 14,7%)
• consumentenprijsindex, januari: -0,5%, 1,0% j.o.j. (december: 1,2% j.o.j.)

NEDERLAND

• producentenvertrouwen, januari: +5,8 (december: +7,5)
• werkloosheid, december: 3,6% (november: 3,5%)
• producentenprijsindex, december: -1,8%, 0,6% j.o.j. (november: 2,4% j.o.j.)

Agenda

*) herziening

Verwachtingen

De groei van de wereldeconomie loopt in de komende jaren naar verwachting wat terug. De Chinese economie groeit in beide jaren met ca. 6%. In 2018 nam het Chinese bbp met 6,6% toe. In de Verenigde Staten loopt de economische groei in 2019 terug naar 2,2%, 0,7 procentpunt minder dan vorig jaar. In 2020 zal de economie waarschijnlijk in een lichte recessie komen. De conjuncturele teruggang hangt vooral samen met de binnenlandse vraag. Het positieve effect van de belastingverlaging op de binnenlandse vraag neemt af. De banengroei vlakt af, mede door een lagere investeringsgroei. De inflatie loopt licht op naar 2,2% dit jaar en 2,4% in 2020. 

De economische groei in de eurozone vlakt de komende jaren af.  In 2019 wordt een groei van bedrijvigheid van 1,2% voorzien tegen 1,8% in 2018. In 2020 wordt een economische groei van 1,3% voorzien. De afname van de groei is vooral het gevolg van een minder gunstige ontwikkeling van de buitenlandse vraag. De consumptiegroei neemt slechts licht af. De lonen stijgen, maar de banengroei neemt af. De inflatie daalt van 1,7% dit jaar naar 1,5% in 2019. In 2020 gaan we uit van een geldontwaarding van 1,7%. De groei van de Nederlandse economie loopt terug van 2,6% in 2018 naar 1,8% in 2019 en 2020. De inflatie loopt onder invloed van indirecte belastingverhogingen (BTW, energiebelasting) op van 1,6% naar 2,2% in 2019. In 2020 komt de inflatie naar verwachting uit op 1,8 %.

*) o.b.v. de consumptiedeflator(Verenigde Staten), de consumptieprijsindex(China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex(eurozone en eurolanden).

Rentevisie

Het monetaire beleid van de ECB blijft zeer ruim. De officiële tarieven zullen naar verwachting in het eerste kwartaal van 2020 worden verhoogd. De lange rentetarieven lopen in de komende 12 maanden wat op.

Yieldcurve