Lagarde positiever over economie

Lagarde noemde de verkiezing van Joe Biden tot nieuwe president van de Verenigde Staten, ontwikkelingen op het terrein van de Brexit en de doorbraak bij de ontwikkeling van een vaccin voor Covid-19 die het Amerikaanse bedrijf Pfizer maandag wereldkundig maakte. Fed-president Powell liet zich eveneens positief uit over het vaccin. Hij voegde daaraan toe dat de Amerikaanse economie als gevolg van de pandemie fundamenteel veranderd is. De economie is meer afhankelijk geworden van technologie en automatisering. Laag betaalde werknemers in de dienstensector worden hierdoor sterk geraakt en zullen moeten worden ondersteund door de overheid. Als gevolg van de geschetste ontwikkelingen zaten de aandelenkoersen in de lift. De rentetarieven op de obligatiemarkten liepen licht op.

De Nederlandse economie maakte in het derde kwartaal een recordgroei van 7,7 procent door, wat meer was dan we hadden verwacht. De sterke groei van het bruto binnenlands product(bbp) was vooral het gevolg van een toename van de consumptie en de investeringen in de private sector. Vergeleken met een jaar geleden nam de krimp van de economie af naar 2,5 procent. Dat was beter dan in het eurogebied als geheel, waar het bbp met 4,4 procent daalde.

Standen op 13 november 2020

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Economische groei (% j.o.j.)

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

• consumentenprijsindex, oktober: 0,0%, excl. voedsel en energie 0,0%, 1,2% j.o.j. (september; 1,4% j.o.j.)
• producentenprijsindex, oktober: 0,3%, -1,4% j.o.j. (september: -1,5% j.o.j.)

EUROZONE

• bruto binnenlands product, derde kwartaal: 12,6%, -4,4% j.o.j. (herzien van 12,7%, -4,4% j.o.j.)
• industriële productie, september: -0,4%, -6,8% j.o.j. (augustus: -6,7% j.o.j.)
• uitvoer, september: 4,1%, -6,9% j.o.j. (augustus: -10,0% j.o.j.)
• invoer, september: 2,7%, -10,2% j.o.j. (augustus: -12,2% j.o.j.)
• saldo handelsbalans, september: EUR 24,0 miljard (augustus: EUR 21,0 miljard)

DUITSLAND

• uitvoer, september: 2,3%, -6,6% j.o.j. (augustus: -7,9% j.o.j.)
• invoer, september: -0,1%, -6,1% j.o.j. (augustus: -5,3% j.o.j.)
• saldo handelsbalans, september: EUR 17,8 miljard (augustus: EUR 15,4 miljard)
• producentenprijsindex, september: 0,4%, -1,0% j.o.j. (augustus: -1,2% j.o.j.)

FRANKRIJK

• industriële productie, september: 1,4%, -6,0% j.o.j. (augustus: -6,4% j.o.j.)

ITALIE

• industriële productie, september: -5,6%, -5,1% j.o.j. (augustus: -0,3% j.o.j.)

NEDERLAND

• bruto binnenlands product, derde kwartaal: 7,7%, -2,5% j.o.j. (tweede kwartaal: -9,4% j.o.j.)
• consumptie(volume), september: 1,6%, -2,3% j.o.j. (augustus; -4,0% j.o.j.)
• uitvoer, september: 11,4%, 0,7% j.o.j. (augustus: -3,6% j.o.j.)
• invoer, september: 9,2%, 1,1% j.o.j. (augustus: -1,0% j.o.j.)
• saldo handelsbalans, september: EUR 5,8 miljard (augustus: EUR 3,8 miljard)
• industriële productie, september: -0,3%, -3,8% j.o.j. (augustus: -5,6% j.o.j.)
• ondernemersvertrouwen, vierde kwartaal: -4,0 (derde kwartaal: -19,3)

Agenda

16-11	Japan	bruto binnenlands product	3e kwartaal
17-11	Verenigde Staten	industriële productie	oktober
		detailhandelsomzet	oktober
18-11	Verenigde Staten	woningproductie	oktober
	Eurozone	consumentenprijsindex	oktober *)
19-11	Verenigde Staten	index van leading indicators	oktober
		verkochte bestaande woningen	oktober
	Eurozone	productie bouwnijverheid	september
	Nederland	werkgelegenheid	oktober
		werkloosheid	oktober
20-11	Japan	consumentenprijsindex	oktober
	Eurozone	consumentenvertrouwen	november
	Duitsland	producentenprijsindex	oktober
	Nederland	consumentenvertrouwen	november
		huizenprijsindex	oktober

*) herziening

Verwachtingen

De uitbraak van het coronavirus Covid-19 leidt dit jaar tot een mondiale recessie. Volgens het IMF zal de wereldeconomie dit jaar met 4,4% krimpen. In 2021 wordt een mondiale groei van ca. 5,2% verwacht. Het verloop van de pandemie is bepalend voor de economische ontwikkeling. In veel westerse landen is het aantal besmettingen in de afgelopen periode toegenomen, waardoor opnieuw beperkende maatregelen moesten worden genomen. Regels met betrekking tot afstand houden en hygiëne blijven daarbij van kracht. In sectoren als de horeca, het toerisme en de luchtvaart zal de activiteit nog lange tijd op een lager niveau blijven. Een volledig economisch herstel is pas mogelijk, indien er een vaccin of medicijn beschikbaar is.

De Amerikaanse economie zal in 2020 naar verwachting krimpen met ca. 3,5%. De afname van de bedrijvigheid is vooral het gevolg van een daling van de private consumptie en de private investeringen in vaste activa. In 2021 wordt een gematigde economische groei van 4,5 % verwacht. De inflatie neemt licht af van 1,4% in 2019 naar 1,3% dit jaar. In 2021 loopt de inflatie weer wat op naar ruim 2%.

Binnen de eurozone zijn vooral Italië en Spanje zwaar getroffen door de uitbraak van het coronavirus. De economie van deze landen zal sterk krimpen, ook doordat de budgettaire maatregelen van de overheden geringer zijn dan in Duitsland en Nederland. In de eurozone als geheel verwachten we een daling van het bbp met ca. 7,7%. De private consumptie, de investeringen en de buitenlandse handel nemen sterk af. In 2021 verwachten we een gematigd economisch herstel. Het bbp zal in de regio als geheel met ca. 3,5% groeien. De inflatie daalt van 1,2% in 2019 naar 0,3% dit jaar. De daling van de geldontwaarding hangt vooral samen met lagere energieprijzen. In 2021 loopt de geldontwaarding iets op naar 0,8%. De Nederlandse economie krimpt met ongeveer 4,0%. In 2021 wordt een gematigd herstel van de conjunctuur verwacht. Het bbp zal volgend jaar met 2,2% toenemen. De inflatie blijft in 2021 naar verwachting stabiel op 1,2 procent.

Economische groei	2018	2019	2020	2021
Verenigde Staten	2,9	2,3	-3,5(-4,8)	4,5(3,4)
China	6,8	6,2	2,3	6,5
Japan	0,3	0,7	-6,0	0,7
Eurozone	1,9	1,2	-7,7(-7,9)	3,5(4,1)
Duitsland	1,5	0,6	-5,7(-5,3)	1,8(2,9)
Frankrijk	1,7	1,3	-8,7(-9,1)	4,7(5,4)
Italië	0,8	0,3	-8,5(-10,3)	3,8(3,0)
Spanje	2,4	2,0	-11,2(-11,1)	2,7(4,5)
Nederland	2,4	1,7	-4,0(-4,8)	2,2(2,0)
Inflatie *)	2018	2019	2020	2021
Verenigde Staten	2,1	1,4	1,3	2,1
China	2,1	2,9	2,5	2,0
Japan	1,0	0,5	0,2	1,0
Eurozone	1,8	1,2	0,3(0,4)	0,8(1,0)
Duitsland	1,9	1,4	0,5	0,9(1,1)
Frankrijk	2,1	1,3	0,5	0,8
Italië	1,2	0,6	0,2	0,9(1,0)
Spanje	1,7	0,8	-0,5	0,3
Nederland	1,6	2,7	1,2(1,5)	1,2(1,5)

*) o.b.v. de consumptiedeflator (Verenigde Staten), de consumptieprijsindex (China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex (eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB blijft in de komende twaalf maanden een ruim monetair beleid voeren. De lange rentetarieven blijven op een zeer laag niveau.

	Actueel	Over een jaar
		forward rate	prognose BNG Bank
3 maanden interbancair	-0,51	-0,54	-0,40
Staat 10 jaar	-0,45	-0,38	-0,30

 

Yieldcurve