Deflatie houdt aan

De consumentenprijzen in de eurozone zijn in november opnieuw licht gedaald.
Vergeleken met een jaar geleden zijn de prijzen met 0,3% gedaald. In oktober kwam de deflatie eveneens uit op -0,3%. Ook maakt de ECB zich zorgen over de kredietverlening. Voor de centrale bank is er derhalve alle aanleiding om het ruime monetaire beleid te continueren. De verwachting is dat de ECB donderdag zal besluiten om meer effecten te gaan opkopen. Ook zal het TLTRO-programma vermoedelijk worden verlengd. In afwachting van de monetaire beleidsvergadering bleven de rentetarieven in het eurogebied nagenoeg stabiel. De eurokoers steeg tot boven 1,2 dollar. Een mogelijke verklaring voor de dollarzwakte is dat er in de Verenigde Staten weer wordt gesproken over een stimuleringsplan voor de economie.

Standen op 4 december 2020

3 maanden

 10 jaar *)

Verenigde Staten 0,23 (0,23) 0,97 (0,84)
Eurozone

-0,53(-0,53)

-0,23 (-0,26)

Duitsland   -0,56 (-0,59)
Frankrijk   -0,30 (-0,35)
Italië    0,63 (0,56)
Spanje    0,08 (0,06)
Nederland -0,46 (-0,50)
Eurokoers USD 1,216(1,192)  

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

 

Grafiek

Eurozone

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

  • inkoopmanagersindex industrie, november: 57,5 (oktober: 59,3)
  • inkoopmanagersindex dienstensector, november: 55,9 (oktober: 56,6)
  • bouwuitgaven, oktober: 1,3%, 5,7% j.o.j. (september: 1,9% j.o.j.)
  • industriële orders, oktober: 1,0%, -2,8% j.o.j. (september; -3,7% j.o.j.)
  • uitvoer, oktober: 2,2%, -13,5% j.o.j. (september: -14,9% j.o.j.)
  • invoer, oktober: 2,1%, -3,3% j.o.j. (september: -6,6% j.o.j.)
  • saldo handelsbalans, oktober: USD -63,1 miljard (september: USD -62,1 miljard)
  • werkgelegenheid(excl. agrarische sector), november: +245.000, -6,1% j.o.j. (oktober: +610.000, -6,1% j.o.j.)
  • werkloosheid, november: 6,7% (oktober: 6,9%)
  • uurlonen, november: 0,3%, 4,4% j.o.j. (oktober: 4,4% j.o.j.)

CHINA

  • inkoopmanagersindex, november: 55,7 (oktober: 55,3)

JAPAN

  • werkloosheid, oktober: 3,1% (september: 3,0%)

EUROZONE

  • inkoopmanagersindex, november: 45,3 (herzien van 45,1)
  • detailhandelsomzet(volume), oktober: 1,5%, 4,3% j.o.j. (september: 2,5% j.o.j.)
  • werkloosheid, november: -86.000, 8,4% (oktober: -118.000, 8,5%)
  • producentenprijsindex, oktober: 0,4%, -2,0% j.o.j. (september: -2,3% j.o.j.) 
  • consumentenprijsindex, november: -0,3%, excl. voedsel en energie -0,5%, -0,3% j.o.j. (oktober: -0,3% j.o.j.)

DUITSLAND

  • detailhandelsomzet(volume), oktober: 2,6%, 7,5% j.o.j. (september; 4,4% j.o.j.)
  • industriële orders, oktober: 2,9%, 1,8% j.o.j. (september: -1,1% j.o.j.)
  • werkgelegenheid, oktober: +20.000, -1,4% j.o.j. (september: +24.000, -1,4% j.o.j.)
  • consumentenprijsindex, november: -1,0%, -0,7% j.o.j. (oktober: -0,5% j.o.j.)

ITALIE

  • inkoopmanagersindex, november: 42,7 (oktober: 49,2)
  • detailhandelsomzet(volume), oktober: 0,2%, 0,8% j.o.j. (september: 0,2% j.o.j.)
  • consumentenprijsindex, november: 0,0%, -0,3% j.o.j. (oktober: -0,6% j.o.j.)
  • bruto binnenlands product, derde kwartaal: 15,9%, -5,0% j.o.j. (herzien van 16,1%, -4,7% j.o.j.)

SPANJE

  • inkoopmanagersindex, november: 41,7 (oktober: 44,1)
  • consumentenprijsindex, november: 0,0%, -0,9% j.o.j. (oktober: -0,9% j.o.j.)

NEDERLAND

  • inkoopmanagersindex industrie, november: 54,4 (oktober: 50,4)

Agenda

 
07-12 Duitsland industriële productie oktober
08-12 Japan bruto binnenlands product 3e kwartaal *)
Eurozone bruto binnenlands product 3e kwartaal *)
Frankrijk werkgelegenheid 3e kwartaal
handelsbalans oktober
Nederland consumentenprijsindex november
09-12 Duitsland handelsbalans oktober
Spanje industriële productie oktober
10-12 Verenigde Staten consumentenprijsindex november
Eurozone bijeenkomst ECB
Frankrijk industriële productie oktober
Nederland industriële productie oktober
11-12 Verenigde Staten producentenprijsindex november
Italië industriële productie oktober

*) herziening

 

Verwachtingen

De uitbraak van het coronavirus Covid-19 leidt dit jaar tot een mondiale recessie. Volgens het IMF zal de wereldeconomie dit jaar met 4,4% krimpen. In 2021 wordt een mondiale groei van ca. 5,2% verwacht. Het verloop van de pandemie is bepalend voor de economische ontwikkeling. In veel westerse landen is het aantal besmettingen in de afgelopen periode toegenomen, waardoor opnieuw beperkende maatregelen moesten worden genomen. Regels met betrekking tot afstand houden en hygiëne blijven daarbij van kracht. In sectoren als de horeca, het toerisme en de luchtvaart zal de activiteit nog lange tijd op een lager niveau blijven. Een volledig economisch herstel is pas mogelijk, indien er een vaccin of medicijn beschikbaar is.

De Amerikaanse economie zal in 2020 naar verwachting krimpen met ca. 3,5%. De afname van de bedrijvigheid is vooral het gevolg van een daling van de private consumptie en de private investeringen in vaste activa. In 2021 wordt een gematigde economische groei van 4,5% verwacht. De inflatie neemt licht af van 1,4% in 2019 naar 1,3% dit jaar. In 2021 loopt de inflatie weer wat op naar ruim 2%.

Binnen de eurozone zijn vooral Italië en Spanje zwaar getroffen door de uitbraak van het coronavirus. De economie van deze landen zal sterk krimpen, ook doordat de budgettaire maatregelen van de overheden geringer zijn dan in Duitsland en Nederland. In de eurozone als geheel verwachten we een daling van het bbp met ca. 7,7%. De private consumptie, de investeringen en de buitenlandse handel nemen sterk af. In 2021 verwachten we een gematigd economisch herstel. Het bbp zal in de regio als geheel met ca. 3,5% groeien. De inflatie daalt van 1,2% in 2019 naar 0,3% dit jaar. De daling van de geldontwaarding hangt vooral samen met lagere energieprijzen. In 2021 loopt de geldontwaarding iets op naar 0,8%. De Nederlandse economie krimpt met ongeveer 4,0%. In 2021 wordt een gematigd herstel van de conjunctuur verwacht. Het bbp zal volgend jaar met 2,2% toenemen. De inflatie blijft in 2021 naar verwachting stabiel op 1,2 procent.

Economische groei 2018 2019 2020 2021
Verenigde Staten 2,9 2,3 -3,5 4,5
China 6,8 6,2 2,3 6,5
Japan 0,3 0,7 -6,0 0,7

Eurozone

1,9

1,2

-7,7

3,5

Duitsland 1,5 0,6 -5,7 1,8
Frankrijk 1,7 1,3 -8,7 4,7
Italië 0,8 0,3 -8,5 3,8
Spanje 2,4 2,0 -11,2 2,7
Nederland 2,4 1,7 -4,0 2,2
     
Inflatie *) 2018 2019 2020 2021
Verenigde Staten 2,1 1,4 1,3 2,1
China 2,1 2,9 2,5 2,0
Japan 1,0 0,5 0,2 1,0
Eurozone 1,8 1,2 0,3 0,8
Duitsland 1,9 1,4 0,5 0,9
Frankrijk 2,1 1,3 0,5 0,8
Italië 1,2 0,6 0,2 0,9
Spanje 1,7 0,8 -0,5 0,3
Nederland 1,6 2,7 1,2 1,2

*) o.b.v. de consumptiedeflator (Verenigde Staten), de consumptieprijsindex (China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex (eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB blijft in de komende twaalf maanden een ruim monetair beleid voeren. De lange rentetarieven blijven op een zeer laag niveau.

 

Actueel

Over een jaar

    forward rate prognose BNG Bank

3 maanden interbancair

-0,53

-0,57

-0,40

Staat 10 jaar -0,46  -0,38 -0,30

Yieldcurve

 

Auteur

Faas van Heusden, Afdeling Economisch Onderzoek BNG Bank
faas.vanheusden@bngbank.nl
070 3750 819

Economisch beeld

Wekelijks bieden wij u een actueel beeld van de ontwikkelingen op de financiële markten, de economische groei, inflatie, werkloosheid en rente in de voornaamste landen en regio’s.

Elke week ontvangen?

Voortaan elke maandag het Economisch Beeld in uw mailbox?

BNG Bank maakt gebruik van cookies voor analyse en het goed functioneren van de website. Klik op accepteren om te sluiten. Lees de privacyverklaring en de cookieverklaring voor meer informatie.

BNG Bank gebruikt cookies voor analyse en voor het goed functioneren van de website. Ook kunnen er cookies van derde partijen worden geplaatst. Hiervoor hebben wij uw toestemming nodig.