Sterk herstel consumptie

Het bbp van het eurogebied is in het derde kwartaal gegroeid met 12,5%.
De groei was nagenoeg gelijk aan het eerder gepubliceerde voorlopige cijfer. De sterke groei was voor en groot deel te danken aan een toename van de private consumptie met 14,0%. De consumptie ligt desondanks nog meer dan 4 % lager dan in het derde kwartaal van vorig jaar. De investeringen in vaste activa stegen met 13,4%. De uitvoer groeide met 17,1% wat sterker dan de invoer die vergeleken met het tweede kwartaal met 12,3% toenam. In het lopende kwartaal zal de bedrijvigheid als gevolg van de verscherping van de beperkende maatregelen i.v.m. Covid-19 naar verwachting weer krimpen.
De ECB besloot in lijn met de verwachtingen tot nieuwe monetaire verruimende maatregelen. De effectenaankopen werden met EUR 500 miljard verhoogd en er werden bovendien extra noodleningen voor het bankwezen aangekondigd. De programma's werden bovendien verlengd tot maart 2022 resp. juni 2022. 
Als gevolg van de aangekondigde maatregelen worden de vastrentende markten nog minder dan voorheen bepaald door fundamentele economische ontwikkelingen.

Standen op 11 december 2020

3 maanden

 10 jaar *)

Verenigde Staten 0,22 (0,23) 0,90 (0,97)
Eurozone

-0,53(-0,53)

-0,31 (-0,23)

Duitsland -0,64 (-0,56)
Frankrijk -0,39 (-0,30)
Italië  0,55 (0,63)
Spanje  0,00 (0,08)
Nederland -0,55 (-0,46)
Eurokoers USD 1,213(1,216)

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Eurozone

Economisch nieuws 

VERENIGDE STATEN

  • consumentenprijsindex, november: 0,2%, excl. voedsel en energie 0,2%, 1,2% j.o.j. (oktober: 1,2% j.o.j.)
  • producentenprijsindex, november: 1,2%, -0,4% j.o.j. (oktober: -1,4% j.o.j.)

JAPAN

  • bruto binnenlands product, derde kwartaal: 5,3%, -5,7% j.o.j. (herzien van 5,0%, -5,9% j.o.j.)

EUROZONE

  • bruto binnenlands product, derde kwartaal: 12,5%, -4,3% j.o.j. (herzien van 12,6%, -4,4% j.o.j.)

DUITSLAND

  • industriële productie, oktober: 3,4%, -4,1% j.o.j. (september: -8,1% j.o.j.)
  • saldo handelsbalans, oktober: EUR 18,2 miljard (september: EUR 17,6 miljard)
  • uitvoer, oktober: 0,9%, -7,0% j.o.j. (september: -6,6% j.o.j.)
  • invoer, oktober: 0,3%, -6,3% j.o.j. (september: -5,9% j.o.j.)

FRANKRIJK

  • industriële productie, oktober: 1,6%, -4,2% j.o.j. (september: -5,9% j.o.j.)
  • saldo handelsbalans, oktober: EUR -4,8 miljard (september: EUR -5,6 miljard)
  • uitvoer, oktober: 3,3%, -9,7% j.o.j. (september: -10,2% j.o.j.)
  • invoer, oktober: 1,2%, -7,9% j.o.j. (september: -7,8% j.o.j.)
  • werkgelegenheid, derde kwartaal: +401.200, -0,8% j.o.j. (tweede kwartaal: -204.300, -2,2% j.o.j.)

ITALIE

  • industriële productie, oktober: 1,3%, -2,1% j.o.j. (september: -4,9% j.o.j.)

SPANJE

  • industriële productie, oktober: 0,6%, -1,2% j.o.j. (september: -3,0% j.o.j.)

NEDERLAND

  • industriële productie, oktober: 2,1%, -4,6% j.o.j. (september: -3,8% j.o.j.)
  • consumentenprijsindex, november: -1,2%, 0,7% j.o.j. (oktober: 1,2% j.o.j.)

Agenda

14-12 Eurozone industriële productie oktober
15-12 Verenigde Staten industriële productie november
16-12 Verenigde Staten vergadering Federal Reserve
detailhandelsomzet november
Eurozone inkoopmanagersindex december
loonkosten 3e kwartaal
handelsbalans oktober
bouwproductie oktober
Duitsland inkoopmanagersindex december
Frankrijk inkoopmanagersindex december
17-12 Verenigde Staten woningproductie november
Eurozone consumentenprijsindex november *)
Frankrijk ondernemersvertrouwen december
Nederland werkloosheid november
werkgelegenheid november
18-12 Verenigde Staten saldo lopende rekening 3e kwartaal
Japan vergadering Bank of Japan
consumentenprijsindex november
Duitsland producentenprijsindex november
ondernemersvertrouwen december

*) herziening

Verwachtingen

De uitbraak van het coronavirus Covid-19 leidt dit jaar tot een mondiale recessie. Volgens het IMF zal de wereldeconomie dit jaar met 4,4% krimpen. In 2021 wordt een mondiale groei van ca. 5,2% verwacht. Het verloop van de pandemie is bepalend voor de economische ontwikkeling. In veel westerse landen is het aantal besmettingen in de afgelopen periode toegenomen, waardoor opnieuw beperkende maatregelen moesten worden genomen. Regels met betrekking tot afstand houden en hygiëne blijven daarbij van kracht. In sectoren als de horeca, het toerisme en de luchtvaart zal de activiteit voorlopig op een lager niveau blijven. Door de sneller dan verwachte ontwikkeling van vaccins lijkt de pandemie in de loop van het jaar onder controle te komen, waardoor de economie zich zou kunnen gaan herstellen.

De Amerikaanse economie zal in 2020 naar verwachting krimpen met ca. 3,5%. De afname van de bedrijvigheid is vooral het gevolg van een daling van de private consumptie en de private investeringen in vaste activa. In 2021 wordt een gematigde economische groei van 4,5% verwacht. De inflatie neemt licht af van 1,4% in 2019 naar 1,3% dit jaar. In 2021 loopt de inflatie weer wat op naar ruim 2%.

Binnen de eurozone zijn vooral Italië en Spanje zwaar getroffen door de uitbraak van het coronavirus. De economie van deze landen zal sterk krimpen, ook doordat de budgettaire maatregelen van de overheden geringer zijn dan in Duitsland en Nederland. In de eurozone als geheel verwachten we een daling van het bbp met ca. 7,7%. De private consumptie, de investeringen en de buitenlandse handel nemen sterk af. In 2021 verwachten we een gematigd economisch herstel. Het bbp zal in de regio als geheel met ca. 3,5% groeien. De inflatie daalt van 1,2% in 2019 naar 0,3% dit jaar. De daling van de geldontwaarding hangt vooral samen met lagere energieprijzen. In 2021 loopt de geldontwaarding iets op naar 0,8%. De Nederlandse economie krimpt met ongeveer 4,0%. In 2021 wordt een gematigd herstel van de conjunctuur verwacht. Het bbp zal volgend jaar met 2,2% toenemen. De inflatie blijft in 2021 naar verwachting stabiel op 1,2 procent.

Economische groei 2018 2019 2020 2021
Verenigde Staten 2,9 2,3 -3,5 4,5
China 6,8 6,2 2,3 6,5
Japan 0,3 0,7 -6,0 0,7

Eurozone

1,9

1,2

-7,7

3,5

Duitsland 1,5 0,6 -5,7 1,8
Frankrijk 1,7 1,3 -8,7 4,7
Italië 0,8 0,3 -8,5 3,8
Spanje 2,4 2,0 -11,2 2,7
Nederland 2,4 1,7 -4,0 2,2
Inflatie *) 2018 2019 2020 2021
Verenigde Staten 2,1 1,4 1,3 2,1
China 2,1 2,9 2,5 2,0
Japan 1,0 0,5 0,2 1,0
Eurozone 1,8 1,2 0,3 0,8
Duitsland 1,9 1,4 0,5 0,9
Frankrijk 2,1 1,3 0,5 0,8
Italië 1,2 0,6 0,2 0,9
Spanje 1,7 0,8 -0,5 0,3
Nederland 1,6 2,7 1,2 1,2

*) o.b.v. de consumptiedeflator (Verenigde Staten), de consumptieprijsindex (China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex (eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB blijft in de komende twaalf maanden een ruim monetair beleid voeren. De lange rentetarieven blijven op een zeer laag niveau.

Actueel

Over een jaar

forward rate prognose BNG Bank

3 maanden interbancair

-0,54

-0,60

-0,40

Staat 10 jaar -0,55  -0,48 -0,30

Yieldcurve

Auteur

Faas van Heusden, Afdeling Economisch Onderzoek BNG Bank
faas.vanheusden@bngbank.nl
070 3750 819

Economisch beeld

Wekelijks bieden wij u een actueel beeld van de ontwikkelingen op de financiële markten, de economische groei, inflatie, werkloosheid en rente in de voornaamste landen en regio’s.

Elke week ontvangen?

Voortaan elke maandag het Economisch Beeld in uw mailbox?

BNG Bank maakt gebruik van cookies voor analyse en het goed functioneren van de website. Klik op accepteren om te sluiten. Lees de privacyverklaring en de cookieverklaring voor meer informatie.

BNG Bank gebruikt cookies voor analyse en voor het goed functioneren van de website. Ook kunnen er cookies van derde partijen worden geplaatst. Hiervoor hebben wij uw toestemming nodig.